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2020年3月12日至13日的市场崩盘:如何影响MakerDAO

欧易交易所2022-06-12欧易交易所人已围观

大约三周前,Maker 协议和Maker治理社群受到了资本和加密市场严重下滑的考验。Maker Governance(管理系统的MKR持有人)在这场近乎完美的外部性风暴中齐聚一堂,以真正去中心化的方式评估和管理Maker系统。

下面的资讯提供了市场事件的背景,并详细说明了对Maker 的影响,Maker Governance的快速反应以及从经验中收集的重要见解。

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市场崩盘背景

由于新型冠状病毒的不确定性和原油价格战的爆发,最终导致资本市场在2 月20 日左右开始严重下滑。暴跌最终演变成3 月12 日至13 日资本和加密货币市场长达36 小时的彻底崩溃。



3月12日的以太坊市场活动(source: Ethereum Price)

这次崩跌从ETH、BTC 和整个加密货币市场中削除了超过50% 的价值。以太坊区块链上的交易活动激增,导致网路拥塞和Gas 价格大幅飙升。



Gas 价格在3月12日至13日飙升

对MakerDAO的影响

网络拥堵和高Gas 价格导致交易延迟,并且导致故障案例。基于这些问题,再加上资产价值的空前地下降,使Maker Vault 所有者(保险库持有者)、Keepers(看护机)和流动资金池措手不及。Oracles(预言机),作为抵押品的定价数据源,虽然功能正常,但与其他所有人同样受到延误的影响。由于上述情况,触发了大量拍卖,并且那些拍卖由提交零以上小数点的投标人得标(「出价零元者」出价「零元投标」)。

Vault 所有者的挣扎

在一段时间内,Vault 所有者试图增加更多抵押或者还款Dai,却因为高Gas 价格与交易延迟受到阻碍。

Keeper 的挣扎

Keeper 也在很多方面都有许多阻碍。在市场崩溃事件中,有四个Keeper操作多个机器人。有些Keeper机器人,难以快速获得Dai的流动性,其他还有一些则无法参与到所有的拍卖中。

具有流动性的Keeper 则面临到前所未有的拍卖状况。尽管他们能够参加拍卖,但他们的流动性迅速消耗殆尽,几乎没有足够的时间将抵押物循环回Dai,借以参加其他的拍卖。

Maker 基金会操作了一个Keeper 机器人,该机器人在拍卖活动期间,因极端的网路拥塞而陷入技术问题,从而影响了其竞标能力数小时之久。有另外两个机器人开始提交零元出价,而其余的Keeper最终耗尽了Dai的流动性,并在数小时内无法进行任何出价,一直到他们获得更多的Dai 为止。

交易所的挣扎

由于加密市场急剧下降,加上先前Dai的市场活动,Dai的流动性受到重大影响。造成交易所,特别是中心化交易所,才有真正的流动性。尽管如此,由于中心化交易所也面临网路拥塞和资产往返于Keepers间的延迟,还是难以获得流动性。

Dai 的挣扎

整个生态系在3月12日发生Dai的严重短缺,导致Dai难以维持与美元的软挂钩价格。3月12日之前,整个市场对Dai的需求都在增加,到了3月12日则因为市场影响而加剧了对它的需求。例如,根据Coinbase引用TradingView的数据,在3月12日的某个时候,Dai的交易价格高达1.126447美元。



在3月12日的某个时刻,Dai的交易价格高达1.12644美元。(source: TradingView)

抵押品拍卖

Oracle 跟网路上其他所有人一样遭到延迟,从而导致价格更新落拍。

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从Vault 所有者的角度来看,这种影响是有积极意义的。因为它为他们提供了更多的时间来增加抵押品或购买Dai,并将其退还给Vault。此外,延迟的Oracle定价为Keepers提供了更多时间来获得流动性,并为随后的拍卖潮做准备。

抵押品的价值空前地下降,引发了大约1,200个Vault的拍卖。鉴于网路拥堵和缺乏流动性,Keeper没有足够的Dai或能力来参与一共4,447次触发的所有拍卖。因此,在正常市场条件下,零元出价无法如预期的那样受到干扰,这导致许多零元出价者赢得了拍卖。直到
Keeper取回流动性,提高了库存容量,并解决了网路拥堵问题,成功地阻止了之后的零元出价,从而恢复了具有竞争性的拍卖空间。

由于发生了这些事件,一些人推测零元出价是对系统的协同攻击或系统骇客的结果。目前,还没有足够的证据支持或断言这个说法。

总结以上:

在市场崩溃期间,大约有四个操作多个「机器人」的Keeper 处于活动状态。 Maker 基金会操纵一个Keeper机器人,由于市场崩溃期间的极端网路拥塞而遇到技术问题。 该期间,两位Keeper 提交了许多零元出价。 其他的Keeper最终耗尽Dai 的流动性,直到几个小时后才获取更多Dai,因此无法即时出价。 目前,没有足够的证据明确说明零元出价是攻击还是骇客的结果。 Maker Governance 的反应

Maker协议是透明且可以公开造访的。从以太坊公链继承的这些特性,使社群和Maker Governance 能够快速识别特定事件并果断地做出反应。

去中心化治理的落实

社群在Maker Governance论坛和Rocket.chat上迅速聚集在一起,讨论了这些事件以及如何做出最佳反应。MKR的持有者首先透过行政投票做出回应,暂时调整拍卖参数,让它更加媲美以太坊区块链的运营能力。

随后投票表决以调整风险参数,以处理Dai超出目标汇率的情况(1美元)。接下来,Maker Governance建议增加与加密货币市场无关的抵押类型,以提供多样化和进阶的流动性来源。最终根据行政投票结果,将USDC添加为抵押类型。

MKR债务拍卖

3月12日至13日的零元出价事件导致抵押品拍卖短少,总计约540万Dai。根据Maker协议的设计,MKR持有人可以通过稀释MKR来弥补这些不足。如果Vault公开拍卖,而抵押品拍卖不能筹集足够的Dai来补足Vault中未偿还的Dai,那么Maker协议会通过债务拍卖自动创建MKR,从而稀释MKR的价值。这样的风险会促使MKR持有人有负责任地进行治理。

因此,Maker协议创建并完成了一系列MKR债务拍卖,以补足该系统的资本。截至3月29日,20,980的MKR的拍卖价为530万Dai。



论坛讨论到5百万以上的Dai 系统债务

清算Vault

大约1,200个Maker Vault的抵押品不足,随后被清算。如上所述,Maker社群目前正在讨论零元投标及其导致清算的情况。它将最终决定如何解决已清算Vault的问题。我们鼓励所有人在治理论坛上关注此讨论,并在各种Maker社交媒体平台上进行对话。

总结以上:

Maker Governance迅速采取行动,对「债务拍卖」参数的修复、更改和添加进行投票 该社群迅速推出了进一步的分析工具,使观察者可以优化地跟踪系统的修复和更改。请参阅更改日志。 3月12日至13日的零元出价事件导致抵押品拍卖不足,总计约540万Dai。 大约1,200个Maker Vault的抵押品不足,随后被清算。如上所述,Maker 社群目前正在讨论零元投标及其导致清算的情况。 见解与教训

在Maker Governance使用清晰、结构化的系统流程来应对充满挑战的外部性风暴时,对人员和系统的弹性进行了测试。好消息是,Maker Governance迅速果断地采取了行动,并且对该系统的运作充满信心。而且,社群和系统都因此经验而更加强大。这是我们学到的东西:

多样化的抵押资产组合将减少严重的市场事件对系统的影响。Maker基金会认为,优先考虑将真实世界资产和中心化加密资产作为抵押品,以为系统提供实质性的多元化收益至关重要。中心化资产不会使协议本身成为中心化。 最重要的是,治理流程必须保持清晰和结构化,但必须具有足够的通用性,以应对不断发展的系统的需求(例如,快速启用新抵押品类型并更改风险和拍卖参数的能力)。该过程还必须有赖于社群的参与和协作。 MakerDAO系统从Vault持有人那里提高了风险管理,从Maker Governance 中提高了参与度和决策能力,Keeper 增加了参与度,并从Dai持有人那里创造了新的流动性来源。这些宝贵的贡献加强了该系统,对于未来有正向帮助。 迅速的市场下滑事件表明了Keeper生态系统的某些局限性。想要进步,必须进一步发展和改进Kepper 的角色。社群(包括Keeper和潜在的Keeper)以及Maker Governance 必须考虑并解决与Keeper运营基础架构和政策实施相关的问题,以使Keeper 生态系统变得更加强大和多样化。 需要多样化的外部流动资金来源,生态系统不能仅依靠一两个中心化交易所。确保并启用其他非本地流动性管道非常重要。 Maker社群成功处理了一个非常糟糕的情况,证明它是加密空间中最热情、最奉献的社群之一。 基金会的下一步

Maker 基金会的目标是引导MakerDAO,确保Maker 生态系统的增长和稳定性。基金会致力于以下优先事项,以发展和加强DAO并促进完全去中心化的治理:

进一步授权社群继续致力于核心治理的目的,尤其是维持Maker 协议和MakerDAO 生态系统的健康与安全所需的过程。 培育一个自我维持的MakerDAO,在其中社群管理着所有流程、框架和人员,包括抵押品的导入、Maker 改进提案(MIP)和当选付费贡献者(EPC)。 为整个清算结构提供指导,包括Keeper生态系统开发和拍卖动态。 提供有关Oracle、清算冻结工具、紧急关机流程和重新部署的指南。 在基金会朝着其最终目标迈进时,继续上述步骤:MakerDAO的完全去中心化和基金会的解散。

如果您是MKR持有人,或计划成为持有人,请阅读Awesome MakerDAO上的《选民上手指南》和《治理与风险概述》,以了解有关参与Maker治理的更多讯息。

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