兴证微观 卓泓 彭华莹 王涵
俄罗斯商业情形概览
俄罗斯2020年出口总额占寰球的2％阁下，与中国14％的出口体量比拟差距较年夜。俄罗斯入口在寰球占比2015年以来始终保持在1.2％阁下的程度。
2020年，中国从俄罗斯的入口占俄罗斯总出口的17％。
俄罗斯的出口构造来看，俄罗斯出口种别以资本品为主。2020年出口构造中，矿物燃料、食物及运动物等资本品、化学品占比拟年夜。
俄罗斯出口的资本品中，化石燃料占比超越一半。俄罗斯资本品出口中，化石燃料比方油、自然气、煤炭等占全体资本品出口一半以上，而金属跟矿物资是俄罗斯第二年夜出口资本品。
中美欧对俄罗斯的入口依附来看，对俄罗斯依附最高的入口产物范例为化肥。对中国来说，林业产物跟化石燃料也对俄罗斯依附较年夜。
从HS2位码来看，美欧从俄罗斯入口占比前15位的商品以金属、矿物资跟矿物燃料为主。
俄罗斯重要从中美欧入口农产物跟金属矿物资，对化肥、化石燃料等种别的商品入口依附度较低。
化石燃料
从产量来看，俄罗斯是仅次于阿联酋的第二年夜化石燃料出口国。
俄罗斯为寰球供给10％阁下的石油供应。俄罗斯的石油供应较为稳固，以后俄罗斯在寰球的供应为10％阁下。
除石油外，俄罗斯也是自然气的主要供应方。俄罗斯的自然气供应占比90年月以来略有降落，以后俄罗的自然气产量占寰球的16％阁下。
中国跟欧盟是俄罗斯重要的化石燃料出口商业搭档。俄罗斯的化石燃料出口中，约20％出口给中国，而美国的入口仅占俄罗斯出口的4.7％
化石燃料分项中，中国对俄罗斯的煤炭跟油入口依附较强。欧洲对俄罗斯全种别的燃料入口需要都较强，而中国入口中煤炭跟油对俄罗斯依附较强。美国对俄罗斯自然气跟油的入口依附不高。
化肥及农产物工业链
俄罗斯是寰球最年夜的化肥出口经济体。俄罗斯的化肥出口占寰球的12.6％，中国排第二。
俄罗斯的化肥出口重要流向了巴西、中国跟美国。巴西、中国跟美国为欧易交易所俄罗斯化肥出口的重要商业搭档。
俄罗斯的农产物出口重要流向了中国、埃及跟土耳其。中国、埃及跟土耳其是俄罗斯农产物的重要流向地，而美国从俄罗斯的入口仅占俄罗斯农产物出口的1.8％。
中美欧对俄罗斯农产物的入口依附来看，中国跟欧洲对俄罗斯的农产物有较高的依附，而美国对俄罗斯农产物依附较弱。
金属跟矿物资
英国、中国跟土耳其是俄罗斯金属跟矿物资资本的重要出口经济体。金属跟矿物资种别中，俄罗斯向中国出口的占比为13％，而向美国出口的占比仅为5.16％。
中美欧对俄罗斯金属的入口依附度较高。对中国来说，俄罗斯入口的铝、铅跟镍在中国总入口中占比拟高；美国对俄罗斯铬跟镍的入口依附度较高；欧洲对俄罗斯铬、镍跟铝的入口依附度较高。
乌克兰商业概览欧易交易所
乌克兰出口构造中，农产物跟金属成品占比拟年夜。
乌克兰出口的重要商业搭档为欧易交易所欧盟、中国跟俄罗斯。乌克兰对中国出口占其总出口额的16％。
从HS2位码来看，美欧从乌克兰入口占比前15位的商品以农产物为主。
乌克兰的资本品出口构造中，农产物跟金属矿物资出口占比超越90％。
乌克兰出口农产物中，重要为谷物跟油籽，此中中国事其最年夜的出口商业搭档。
中国农产物对乌克兰跟俄罗斯依附较强。乌克兰是中国玉米跟年夜麦的最主要入口起源，而俄罗斯是中国荞麦的最主要入口起源。
俄乌经济概览
地舆地位：俄罗斯领土面积1709万平方公里。其国土包含欧洲的东部跟亚洲的北部。乌克兰位于欧洲东部，领土面积60.37万平方公里，是欧盟与独联体各国地缘政治的穿插点。
欧易交易所生齿：俄罗斯是一个多平易近族经济体，有194个平易近族，此中俄罗斯族占总生齿的77.7％，重要多数平易近族有鞑靼、乌克兰、巴什基尔等。乌克兰共有110多个平易近族，此中，乌克兰族占总生齿的77.8％，重要会合在中西部；俄罗斯族占17.3％，会合在西北部；其余平易近族占比约5％。
2014-2015年间，地缘欧易交易所政治的动乱跟原油价钱的年夜幅稳定使得俄罗斯跟乌克兰的经济增速遭到重大打击。
地缘政治动乱及原油价钱年夜幅下跌配景下，货泉升值招致俄罗斯跟乌克兰在2014年-2015年都面对了重大的通胀危急。
俄罗斯国际贮备疾速攀升，黄金占比超越美圆。2015年以来，俄罗斯国际贮备疾速攀升，以后俄罗斯领有约6342 亿美圆的国际贮备。停止2020年6月，俄罗斯央行国际贮备中约1/3为欧元，不仅有 22％ 是美圆，而黄金则占欧易交易所 23％，国民币约占12％。
危险提醒：地缘政治危险超预期，俄罗斯受制裁的水平跟范畴超预期。
本文源自金融界
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